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书享汇 股市趋势技术分析——道氏理论的缺陷



  欢迎继续收听渤海证券推出的书享汇栏目。节目的第五期,让我们一起继续阅读《股市趋势技术分析》。今天的分享内容是书中的第4章——

  在不确定的市场面前,没有什么投资理论是完美无瑕的。充分认识到一个投资理论的缺陷,有助于在策略正常失败的时候坚持你的策略,也有助于制定相应的风控措施。

  一、滞后的道氏理论,当确认趋势的信号发生时,趋势已经发展了一段时间。这就是无法交易到最低点或最高点的遗憾。

  二、道氏理论无法帮助中线投资者,道氏理论的目标是预判长线趋势的方向,对于波段交易无法提供更有效的手段。

  三、鉴于第二条,很多投资者没有耐心坚持使用道氏理论,迷失在中短期波动中。

  本章内容不多,对于道氏理论的优缺点也是仁者见仁,这里不再赘述。为了证明道氏理论的有效性,本章采用了不同方法进行模拟交易,用表格的形式展现了胜率和盈利。这种用历史真实行情数据模拟交易验证交易系统效果的方法就叫做回测。

  回测是普通投资者构建交易系统时经常忽略的一步,即必须验证策略的有效性。这个有效性不止是它能否盈利,也包括盈利和亏损发生时的市场背景。这样能更清楚的验证交易系统在实际执行过程中是否与设计初衷相吻合,也能明晰交易系统盈利的来源以及何时会失灵。通过回测,我们也可以优化交易系统,让其发挥更好的盈利能力,这是量化交易常用的方法。

  这里提示一下过度拟合的问题。回测用的是历史数据,为了让系统更好的表现,需要把参数调整的更适合历史行情;但这样做反而有可能使其在未来行情中表现得更差。因为历史不会简单的机械重复,每一段行情的演进都有其独特的历史背景。我们按照交易系统去寻找交易机会就像按图索骥,如果图画的过于精致,我们只能寻找图中的那一匹一模一样的马,而把其他马当做了驴。

  一是在系统设计的时候不要对盈利目标有过分的追求。一个交易系统很难长期跑赢市场的总体表现,如果其在一定时期内出现了非常规的高回报,很有可能在未来某一段时间表现出对行情不适应而产生明显回撤。这一点在基金业绩排名上表现为冠军魔咒现象,即当前的基金业绩冠军往往在后几年的运作中表现不佳,甚至垫底。

  二是在回测中尽量测试各种情形的市场,以观察系统在不同市场情况下的表现。市场是不确定的,如果投资者忘记了这一点,认为自己可以完美的掌握市场运行的规律,很可能会导致过度拟合问题的出现。事实上,谁也无法真正的驯服市场。

  本章内容还提及了附录A——实践中的道氏理论,在以前的版本中,附录A是作为正文收录的。这部分内容枯燥又有趣,枯燥的是它像流水账一样记述了1941年至1946年的美国证券市场走势,有趣的是它记述了道氏理论的十二条法则如何在实际情况中应用,不止有买卖点,还有一些复杂情况的细节处理。如果你能耐心地读完这部分内容,你一定会对道氏理论的应用有更形象的认知。这里摘录其中两句以飨读者:

  “不幸的是,金融圈喜欢夸大分歧的技术意义,特别是当这种分歧能够被曲解为积极信号时,事实上,当一个指数拒绝确认另一个指数时,道氏理论根本不可能发出任何积极信号”;“最后,你可能已经注意到,道琼斯铁路业平均指数6月13日的高点完美诠释了‘趋势反转可能发生在趋势确认或再次确认后的任何时刻’这一原则,以及‘长线趋势持续的概率随着每一次的再次确认递减’这一规律”。

  最后以原书第4章的结尾来结束本期书享汇栏目:“对大多数投资者而言,最重要的其实是长期获利。但在互联网时代的即时文化和快速致富心理下,除了一些非常富裕、非常聪明的人,已经没有多少人耐心做长线投资了”。劉伯溫实戰六肖资料中心香港马会资料



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